什么是信托？

信托不是法人實體，而是一種由三方組成的契約法律關(guān)系。簡單總結(jié)為財產(chǎn)所有人（委托人）將財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人， 在信托法律的保護下和信托契約約束下，受托人按照信托契約內(nèi)容約定，將信托內(nèi)財產(chǎn)分配給受益人，而這一過程會受委托人所指定的保護人監(jiān)督監(jiān)管。

經(jīng)過半個多世紀的演進，信托建立的目的雖然是多樣的，但其搭建架構(gòu)仍然萬變不離其宗。以BVI保留權(quán)力信托為例，委托人把資產(chǎn)合法所有權(quán)交給信托公司（即受托人），由受托人按照委托人的意愿，為委托人及／或其他指定人士(受益人)持有并管理資產(chǎn)，而受益人則享有實益所有權(quán)。若信托里的部分財產(chǎn)需要再次進行投資，也會指定投資權(quán)所有人，是非常簡單靈活的結(jié)構(gòu)。

企業(yè)上市前的信托考慮

考慮設(shè)立信托時，可從三方面進行分析：

1、生意/投資轉(zhuǎn)變：若事業(yè)轉(zhuǎn)型，或公司進行上市，需要引進投資人時，要確保自身對股權(quán)的控制權(quán)不會因被稀釋而受到侵蝕；

2、家庭轉(zhuǎn)變：自身/子女的婚姻狀況或是國籍發(fā)生轉(zhuǎn)變；

3、個人轉(zhuǎn)變：個人傾向?qū)ふ抑档眯刨嚨牡谌綆椭芾碡敭a(chǎn)，使后代能夠合理繼承。

在典型的上市架構(gòu)里一般包含兩種信托：創(chuàng)始人/大股東私人家庭信托和員工股權(quán)激勵信托。每種信托都有其獨特的好處：

私人家庭信托

創(chuàng)始人/大股東可以延續(xù)持股，不受自身健康影響而失去對股權(quán)的控制；

避免債權(quán)債務(wù)問題，或因自身婚姻問題分割財產(chǎn)時，失去股份控制權(quán)；

保密性良好，例如有一些家族負面消息不會引起外界過度關(guān)注，從而減少對股價的負面影響；

能夠減少或遞延課稅。在上市前將財產(chǎn)放到信托里時，財產(chǎn)價值不被市場左右；另外， 由于中國稅務(wù)居民稅務(wù)身份的特殊性，把財產(chǎn)提前放入信托，利益在不被分配時可以達到個稅繳稅時長遞延的目的；

大股東在企業(yè)上市后或股權(quán)變現(xiàn)后會持有多種形式資產(chǎn)，比如游艇、房產(chǎn)、名畫、保險等，前期設(shè)立的創(chuàng)始人信托可以將各類資產(chǎn)整合管理，能有效節(jié)省財產(chǎn)所有人管理的時間成本。

員工股權(quán)激勵信托

培養(yǎng)員工對公司忠誠度。在公司上市后留住人才，避免人員流失；

保護對股權(quán)的控制權(quán)。獎勵給員工的股權(quán)可以在股價合適的時候回購，在能夠控制公司股權(quán)的同時，亦可以避免公司在估值偏低時受到惡意收購。

2012年龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍女士離婚，公眾對該事件的關(guān)注度非常高，消息曝出時對股價也造成了負面影響，但股價并沒有持續(xù)下跌，反而在兩天內(nèi)回升，這一切都得益于龍湖集團的股權(quán)架構(gòu)。架構(gòu)中的員工激勵信托和高管激勵信托，在公司董事會、薪酬委員會及受托人共同協(xié)作下，達到了雙軌治理的效果，對公司起到非常積極的作用，所以市場上的風(fēng)波很快就被平息。

家族辦公室在香港的發(fā)展

信托與家族辦公室也有著密不可分的關(guān)系，近幾年家族辦公室是資產(chǎn)及財富管理的業(yè)務(wù)中重要的增長部分。投資推廣署專家黃德恒提到，根據(jù)金發(fā)局2020年發(fā)表的研究報告，亞洲單一家族辦公室在2017年底到2019年底增長幅度超過44%，高于全球同期的38%。家族辦公室能在香港有如此迅速的發(fā)展，得益于香港獨特的金融優(yōu)勢。中國香港是亞洲最大的發(fā)展私人財富管理中心，發(fā)展財富超過2萬億美元，全球排名僅次于瑞士。全球15大私人財富管理公司均在香港設(shè)有據(jù)點。

年輕的家族辦公室更愿意投資有助于治理污染和對社會產(chǎn)生積極正面影響的項目，而香港正擁有政府支持的ESG生態(tài)環(huán)境，現(xiàn)已設(shè)立綠色債券計劃和債務(wù)票據(jù)計劃，香港的綠色債券市場已成為全球最大的綠色債券市場之一。

在私募基金方面，政府也有很多不同的相應(yīng)措施。金發(fā)局在研究報告中表示，香港正全力發(fā)展成為全球家族辦公室的樞紐。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)得到政府提供的大力支持，特區(qū)政府正在鞏固香港在資產(chǎn)管理、財富管理方面的優(yōu)勢。

海外家族信托的稅務(wù)考量

家族信托現(xiàn)在是中國內(nèi)地高凈值人士常見的財富規(guī)劃以及稅務(wù)規(guī)劃工具之一，在不同階段均有不同的稅務(wù)考量因素。

在信托設(shè)立的階段：

要考慮成立人、受益人所屬的司法管轄區(qū)的稅務(wù)居民身份，及其稅務(wù)居民計劃；

委托人一般以有償或無償?shù)男问綄①Y產(chǎn)轉(zhuǎn)到信托的架構(gòu)中，如此則需考慮相關(guān)轉(zhuǎn)讓所帶來的稅務(wù)影響；

對于個人或企業(yè)的基本所得稅和轉(zhuǎn)定價考量，如果資產(chǎn)涉及到多層控股公司，若將最頂層的控股公司轉(zhuǎn)到信托下，可能會導(dǎo)致下面子公司行爲被視為間接轉(zhuǎn)讓，而在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生稅務(wù)影響；

在部分國家搭建信托或轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，會引起反避稅條款產(chǎn)生的稅務(wù)影響。比如在部分海外地區(qū)，若將當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)放到信托中，可能會被當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)機關(guān)穿透，無法避免當(dāng)?shù)氐倪z產(chǎn)稅。

在信托產(chǎn)生收益，但還沒有把相關(guān)收益分配給受益人的階段：

在一般收益包括紅利、利息、轉(zhuǎn)讓收益，或資產(chǎn)還沒有出售但有增值的情況下，需要考慮對于成立人、受益人尚未納稅的影響，以及相應(yīng)的稅務(wù)申報義務(wù)；

某些稅務(wù)管轄區(qū)有受控外國企業(yè)的條款。比如說2019年中國內(nèi)地引入個人的反避稅條款，如果中國稅務(wù)居民持有的海外公司一旦被視為是受控外國企業(yè)，即使所產(chǎn)生的收益為分配紅利給個人股東，也可能是被視為已經(jīng)分配的收益，在股東個人層面需要按20%繳納個人所得稅。

信托的收益、資產(chǎn)直接分配給受益人的階段：

需注意受益人在所屬的司法管轄區(qū)有無納稅、稅務(wù)申報的義務(wù)；

若是直接從信托資產(chǎn)中分配給受益人，則該分配是否會被視為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，從而帶來印花稅、基本所得稅或是轉(zhuǎn)讓定價的考量；

把多層控股架構(gòu)中最頂層的股權(quán)分配給受益人，有可能導(dǎo)致其子公司被視為間接轉(zhuǎn)讓從而帶來稅務(wù)影響。

設(shè)立信托的情況各有不同，所面對的風(fēng)險和關(guān)注點也不盡相同。信托的受益人中如果包括中國稅務(wù)居民或是海外的稅務(wù)居民，則要考慮中國或海外的個人稅務(wù)影響。因此在搭建信托時，必須做好法律和稅務(wù)規(guī)劃，確保搭建的是合規(guī)合法、稅務(wù)有效的信托架構(gòu)。

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